来源：中国铝材信息网，更新时间：2008-12-8 14:41:13，阅读：

  我国铝电解行业在工艺技术条件相对落后于发达国家的情况下，在复杂多变的市场环境中，面对目前国内国际各种有利坏因，铝价格的走向更加变得难以预期。 12月5日铝价已跌至近几年来历史最低位9868元/吨，并有继续下跌的趋势。铝价何以会如此突破成本价迅猛下跌，并且就目前而言尚且难以见底。究竟有哪些问题造成了如此灾难性的后果，未来一段时期内铝价又会何去何从，就此我个人做了一些粗浅分析。认为有以下几方面原因。

  首先，美国金融危机作用下全球经济衰退预期见诸世界各大媒体，有色金属市场需求的全面萎缩直接引发了这次铝价格的大跌。覆巢之下，安有完卵，铝价格的下跌成不可避免之势。通过国内外铝交易所库存变化（铝消费市场变化的晴雨表）可以明显反映出市场的萎缩情况。LME（伦敦金属交易所）当前总库存为 1724400吨，处1994年来最高，上交所所有铝库存增至202156吨（11月24日数据）。参照2008年未锻轧铝出口情况统计表，也能够准确的看出国际铝消费市场萎缩情况的严重。自今年6月中旬起出口量及出口价格均在不断下降。这次金融危机影响下，世界各国（包括中国）建筑和汽车制造业受到了严重打击，如1-9月，美国汽车和卡车销量下滑了13%；三大汽车制造商通用、克莱斯勒和福特的汽车销量分别下降18%、25%和17%。世界房地产行业也将持续不景气状态。全球金融危机背景下，汽车、房地产行业短期之内复苏可能性较小。铝材的主要消费行业经历生死考验，铝材消费近期内难以回暖已成定局。

  第二，国内在过去几年铝价不断冲高的影响下对未来市场发展的潜力过于乐观，导致全国产能不断加大，产能的过剩加剧了这次铝价格的下跌。据统计仅08年就增加新建电解铝及氧化铝厂每省平均两到三家。有色金属协会统计，铝行业今年新增产能大概在300万吨左右，预计铝行业全年产能将超过1800万吨。所以目前市场形势，产能过剩相当严重（产能是指现有生产规模下的理论产量，与实际产出并不等同）。实际的需求在金融危机影响下全面萎缩，原有产能已经过剩，新增产能更是无处释放。

  第三，生产所带来的成本的变化在铝价下跌的前期有一定支撑作用，在中期加剧了铝价的下跌，但在后期将起到一定的支撑作用。电力成本国际平均水品在29.2%，但由于我国工艺技术较落后全行业平均在31%左右。这在某些特定的程度上降低了我国铝电解行业的整体竞争力，也增加了生产正本。2008年7月1日起，全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱，这导致电解铝生产所带来的成本增加约360元/吨，但电价调整受国家宏观调控控制，摆动幅度不大对铝电解成本长期影响甚微。近几年来，随着铝价的不断升高我国电解铝规模的过度扩张，氧化铝供应短缺矛盾突出，进口猛增，价格大大上涨，产品利润剧增。在经济利益驱动下，河南、山西等部分拥有铝土矿资源的省份掀起了地方建设氧化铝企业的热潮，据统计，河南、山西、山东等地都在大上氧化铝厂，在建和拟建的项目有29处之多。过去原铝生产企业仰氧化铝企业鼻息多年，刺激了产能的释放。从06年九月起发生了根本改变。又反过来企业仰原铝生产企业之鼻息了。这样，就更刺激了原铝产能的释放。氧化铝规划总规模超过2000万吨/年，加上现有氧化铝生产规模总规模超过了3000万吨/年。由于一直以来的铝价上涨带动氧化铝上涨的预期，行业内氧化铝库存均保持在高位。在铝价下跌初期氧化铝价格受波及较小，价格仍处于高位，在某些特定的程度上反过来对铝价的下跌起到了一定支撑作用。但随着铝价的大跌，跌破成本价以后，金融危机下海运费大幅度地下跌氧化铝到岸价下降国内产能过剩压力迅速释放，加上行业整体调整的影响，导致了氧化铝价格的全面下调，铝价随生产所带来的成本的下降再次大跌。但由于氧化铝资源的不可再生性，其成本难以向相关产业做出较大摊负，价格很难再有大的下跌空间。所以后期将对铝价格有一定的支撑作用。

  第四，国家有关政策的影响对铝价的波动起到了促进或延缓的作用。财政部8月15日发出公告，规定自8月20日起对一般贸易项下出口的铝合金征收出口暂定关税，暂定税率为15%。这项措施的出台大大抑制国内铝制品的出口，短期内导致国内的供应压力无法释放。国内各铝生产企业成品库存一直上升，库存无法变现，遇到很大困难，在某些特定的程度上对已经在下跌的铝价起到了推波助澜的作用。中国国务院“扩内需、保增长”十大政策于11月9日晚间出手，四万亿元资本预算大振信心。其中房地产业首推第一，这对铝行业无疑是个有利信息，但今年全国房价的不断下跌给房地产业造成的打击无疑也是巨大的。而且国家投资房地产业主要在于福利房方面，这会对商品房投资带来一定冲击。对整个房地产行业而言很难产生立竿见影的效果。对铝价的回升也很难做出较大贡献。而四万亿元资本预算对整个国家经济的影响肯定是巨大的，如果国家经济保持高增长将对未来铝价格的下跌起到一定抑制作用。但其效力是逐步释放显现的，对于目前铝价而言短期内难有明显效果。

  第五，铝行业内的减产对铝价的止迭收效甚微，但会对未来铝价稳定起到非消极作用。10月22日,中国铝业在公司主页挂出公告,宣布自公告日起,减少电解铝产能约72万吨/年,这占公司全部电解铝产能的18%。中国铝业方面表示,“目前电解铝价格急速下跌,同时铝需求减弱”,所以计划在成本比较高的企业中减少产量。但据巴克莱银行预测，国际铝价生产所带来的成本应在2,200美元/吨以上，虽然已有全球性减产计划，但减产规模远不及消费萎缩的速度。其中中国铝业已经闲置了38%的产能，或720,000吨。中国10月铝产量同比下降0.9%至109万吨。但是从全球产量数据中能够准确的看出，减产力度有限。来自国际铝业协会（IAI）本周四公布的多个方面数据显示，10月份全球平均每日原铝产量为70,500吨，高于9月修正后的70,300吨。预计今年产量过剩108.3万吨。今年1-10月期间，原铝产量较去年同期增长4.27%，至2144.2万吨。由于铝电解行业存在大资产金额的投入、大规模生产等特点，导致船大难掉头，产能的供给呈刚性。短期内的停产尚能承受但长时间坚持会存在很大困难。假设未来整体经济环境回暖铝价开始上涨后，企业内部及交易所内库存铝产品被逐步消化完的情况下，大量产能会迅速恢复，这对铝价的升高会产生很大的压制作用。

  综合以上几点，能够准确的看出目前铝价格的下跌并不是乍暖还寒的短期市场天气变化，而是诸多因素长期积累及国际国内整体经济环境作用下的必然趋势。而未来一段时间内铝价格将在铝行业亏损或微盈利区间内徘徊，很难有大的起色。